稳定国内需求需要宏观政策进一步加力

2026-08-20 · 博星优配

国家统计局8月9日发布的数据显示，7月份，居民 消费（883434） 价格指数（CPI）环比下降0.1%，同比上涨0.5%；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.7%，同比上涨3.5%。当前物价数据既反映了外部输入性扰动消退后的正常回调，也显示了内需修复尚不充分的结构性问题。但价格运行中的积极内生因素正在积蓄力量，高技术制造业及服务类价格上升，表明内需

国家统计局8月9日发布的数据显示，7月份，居民 消费（883434） 价格指数（CPI）环比下降0.1%，同比上涨0.5%；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.7%，同比上涨3.5%。当前物价数据既反映了外部输入性扰动消退后的正常回调，也显示了内需修复尚不充分的结构性问题。但价格运行中的积极内生因素正在积蓄力量，高技术制造业及服务类价格上升，表明内需驱动的结构性亮点日益显著。

从驱动因素来看，输入性因素的退潮是此次物价回落的核心原因。随着中东局势阶段性缓和，国际原油市场的供应侧约束逐步松动。加之全球经济复苏节奏不一、原油需求预期偏弱，国际油价自高位震荡下行。油价下跌沿着产业链逐级传导至国内 能源（850101） 及相关产品，从上游的石油开采、冶炼，到下游的 化工（850102） 、交通运输用燃料，形成了价格回落的传导链条。

从 消费（883434） 端价格来看，7月国内汽油价格同比涨幅大幅回落，对CPI的上拉作用较上月减少约0.45个百分点，是CPI涨幅收窄的最主要原因。与此同时，扣除食品和 能源（850101） 价格的核心CPI时隔5个月回落至1%以内，工业 消费（883434） 品价格涨幅同步收窄，折射出终端 消费（883434） 需求整体偏弱的现实。此外，食品价格同比负增长，尤其是 猪肉（885573） 价格降幅对CPI形成拖累。

不过， 消费（883434） 市场内部呈现明显分化。普通商品 消费（883434） 和耐用品 消费（883434） 相对疲软，但体验式、文旅 消费（883434） 热度显著升温，暑期出行高峰带动旅行社收费、宾馆住宿、飞机票等服务价格普遍上涨。这种商品 消费（883434） 偏弱、服务 消费（883434） 走强的结构性变化，体现了 消费（883434） 升级的典型特征。人们更倾向于将支出投向精神文化层面的体验 消费（883434） ，而对汽车购置、大件家居更换等传统实物类 消费（883434） 支出保持谨慎。

与此同时，AI技术浪潮正推动 消费电子（881124） 产品加速迭代升级，平板电脑、计算机、移动电话机等价格明显上涨，成为 消费（883434） 升级的又一重要体现。在算力提升、智能交互、应用生态等多维度创新的驱动下，产品功能持续跃升， 消费（883434） 者对高品质电子产品的需求显著增加。这种由创新驱动的品质化 消费（883434） 增长，与传统的成本推动型涨价有着本质区别，预示着新质生产力正在从需求侧重塑 消费（883434） 价格结构。

从生产端价格来看，尽管国内部分行业需求有所回暖，但在国际输入性价格减弱、季节性因素扰动以及传统产业需求偏弱的共同作用下，7月PPI环比降幅扩大、同比涨幅显著收窄。尤其受到高温、强降雨及台风天气影响，建筑项目施工进度放缓，黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业等相关行业价格承压下行。

在传统资源与建筑相关行业需求偏弱的背后，新旧动能正在加速切换。以 人工智能（885728） 、 高端装备（885427） 、新材料为代表的新兴产业持续扩张，带动计算机 通信设备（881129） 制造、电气机械和器材制造、智能无人飞行器制造、碳素新材料等领域价格明显上行。尽管从短期来看，新动能的市场体量尚不足以完全对冲传统行业调整带来的压力，但其快速成长代表着中国经济结构转型的明确方向，也为PPI价格中枢在中长期提供新的支撑点。

二季度以来，国内需求呈现出边际趋弱态势，物价整体温和偏低，稳定国内需求需要宏观政策进一步加力。7月末召开的中央政治局会议强调，要充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，推动经济持续向新向优向好发展。财政政策将加快支出进度，促进专项债券和超长期特别国债资金尽早形成实物工作量；货币政策则保持适度宽松基调，灵活运用降准降息、结构性政策工具等降低实体经济融资成本。

随着宏观政策协同发力，通过扩大 消费（883434） 释放内需潜力、优化供给提升产业效能、增强居民收入预期夯实 消费（883434） 基础，将为物价的合理回升创造更为有利的政策环境，助力经济运行在合理区间。这不仅是价格指标的改善，更是经济循环畅通、市场信心增强的综合体现，为“十五五”时期的高质量发展奠定良好的开局基础。